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中國(guó)銀河證券研究中心 王群航
一、績(jī)效表現(xiàn)
筆者一貫認(rèn)為，基金公司作為一種專(zhuān)業(yè)理財(cái)機(jī)構(gòu)，在平衡市道中會(huì)顯現(xiàn)出比普通投資者更強(qiáng)的贏利能力，上周的市場(chǎng)情況便是如此。在股票市場(chǎng)行情小幅振蕩穩(wěn)步向上的情況下，基金們的凈值上升很快，封基的平均周凈值增長(zhǎng)率為4.51%，全體基金的凈值在增長(zhǎng)，其中開(kāi)元的凈值增長(zhǎng)率達(dá)到了8.42%，為全市場(chǎng)中周凈值增長(zhǎng)率最高的一只基金。封基上周的績(jī)效情況還顯現(xiàn)出一個(gè)突出的特征，即小盤(pán)基金、即將到期的基金周績(jī)效表現(xiàn)相對(duì)領(lǐng)先，這其中的原因主要?dú)w結(jié)于基礎(chǔ)市場(chǎng)的行情。從公司層面上來(lái)看，南方、大成、嘉實(shí)等公司旗下的基金多數(shù)有較好的績(jī)效表現(xiàn)。
二、交易情況
在基金分紅和其它消息的影響下，封基上周的二級(jí)市場(chǎng)交易情況相差較大，既有周價(jià)格漲幅高于6%的基金，如景陽(yáng)、開(kāi)元、天元等，也有周交易價(jià)格不漲的基金和小跌的基金。從規(guī)模的角度來(lái)看，市場(chǎng)沒(méi)有顯現(xiàn)出明顯的規(guī)模特征；從到期期限的角度來(lái)看，即將到期的基金分化較大，前周漲快了的一些基金總體上較為沉默；在所屬市場(chǎng)的角度來(lái)看，深市基金的表現(xiàn)比滬市基金好，出現(xiàn)這種情況是因?yàn)樯钍械幕鸨葴谢鹣鄬?duì)更有投資價(jià)值。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，滬深兩市基金上周的上漲幅度分別為2.13%和4.06%，成交金額分別為43.79億元和43.17億元，減幅分別為27.08%和17.84%。兩市的交易總體上呈現(xiàn)出價(jià)增量減的局面，造成這種現(xiàn)象的原因主要有兩個(gè)方面，第一，在上周的前四個(gè)交易日里，全市場(chǎng)都表現(xiàn)為明顯的縮量上漲的局面；第二，關(guān)于基金分紅的消息是在上周五才出來(lái)的，基金市場(chǎng)的獨(dú)立行情表現(xiàn)在周五，一些有較好分紅預(yù)期的基金成交情況明顯活躍。因此說(shuō)，在特定的市場(chǎng)背景情況下，縮量上漲有的時(shí)候并不一定就是壞事。
三、隱含收益率
由于封基上周的凈值增長(zhǎng)較多，而二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格上漲幅度有限，大、小盤(pán)基金的周平均隱含收益率指標(biāo)都有一定幅度的上升。截止上周末，小盤(pán)基金的該項(xiàng)指標(biāo)為12.53%，比前周增加了2.33個(gè)百分點(diǎn)，前周筆者提到的小盤(pán)基金安全邊際空間減小的情況已經(jīng)有了一定的改善。大盤(pán)基金的上周末平均隱含收益率指標(biāo)為43.54%，比前周增加了2.02個(gè)百分點(diǎn)，21只基金的該項(xiàng)指標(biāo)高于40%，其中有3只基金已經(jīng)超過(guò)了50%。在大盤(pán)基金分紅行情已經(jīng)如期到來(lái)的情況下，市場(chǎng)還有這么高的隱含收益率，只能夠說(shuō)明大盤(pán)基金的投資價(jià)值越來(lái)越明顯，但依然沒(méi)有得到市場(chǎng)的充分認(rèn)識(shí)。
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